ហេតុអ្វី? បានធ្វើ ធនាគារកណ្តាល Rញ៉ាំ Cut May Not Be Far Aវិធី
០៧/០៦/២០២២
គំរូខ្លីធំ៖ ធនាគារកណ្តាលនឹងបញ្ច្រាស បរិត្តផរណា !
នៅពេលដែលអ្នកប្រើប្រាស់កំពុងរីករាយក្នុងការផ្សព្វផ្សាយតាមរដូវកាល "ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក" ពួកគេដឹងតិចតួចថាអ្នកលក់រាយនៅសហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងប្រឈមមុខនឹង "វិបត្តិសារពើភ័ណ្ឌ" ដ៏អាក្រក់បំផុតចាប់តាំងពីពពុះអ៊ីនធឺណិតផ្ទុះឡើង។
កាលពីថ្ងៃចន្ទលោក Michael Burry ដែលជាតួឯកនៃរឿង "The Big Short" ដែលល្បីល្បាញសម្រាប់ការទស្សន៍ទាយវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2008 បាននិយាយថា "Bullwhip Effect" នៅក្នុងវិស័យលក់រាយនឹងនាំឱ្យមានការបញ្ច្រាសនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ។
ដូច្នេះ តើអ្វីទៅជាឥទ្ធិពល Bullwhip?វាសំដៅទៅលើការពង្រីក និងការប្រែប្រួលនៃតម្រូវការនៅក្នុងខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់។
នៅក្នុងខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ ការផ្លាស់ប្តូរតិចតួចនៃតម្រូវការនឹងត្រូវបានពង្រីកជាជំហាន ៗ ពីអ្នកលក់រាយរហូតដល់អ្នកផលិត និងអ្នកផ្គត់ផ្គង់ ហើយការចែករំលែកព័ត៌មានមិនអាចសម្រេចបានដោយប្រសិទ្ធភាពក្នុងចំណោមពួកគេ។ការបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយ និងការពង្រីកព័ត៌មាននេះហាក់បីដូចជាក្រាហ្វិច bullwhip ដូច្នេះវាត្រូវបានគេដាក់ឈ្មោះថា "Bullwhip Effect" ។
កាលពីមួយឆ្នាំមុន ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ពិភពលោកស្ថិតក្នុងភាពចលាចល។នៅពេលនោះបញ្ហានៃគម្លាតការផ្គត់ផ្គង់ដែលបណ្តាលមកពីជំងឺរាតត្បាតគឺធ្ងន់ធ្ងរ។អ្នកលក់រាយ និងអ្នកលក់ដុំត្រូវបានប្រញាប់ប្រញាល់ទិញទំនិញដើម្បីបំពេញសារពើភ័ណ្ឌរបស់ពួកគេ ដោយសារតែការភ័យខ្លាចថាពួកគេនឹងអស់ពីស្តុក ដែលនាំឱ្យ "ប្រតិកម្ម" នៅក្នុងក្រុមហ៊ុនផលិតចម្បង ដូច្នេះបង្កើនតម្លៃ និងពង្រីកផលិតកម្មក្នុងពេលដំណាលគ្នា។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលដែលតម្រូវការធ្លាក់ចុះបន្តិចម្តងៗ សារពើភ័ណ្ឌរបស់អ្នកលក់រាយបានកើនឡើង ហើយពួកគេថែមទាំងប្រញាប់ប្រញាល់សម្អាតសារពើភ័ណ្ឌលើស ដែលនាំឱ្យតម្លៃផលិតផលស្នូលជាច្រើនធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស។
នៅពេលដែលអ្វីៗដំណើរការទៅមុខ ផលប៉ះពាល់បានជ្រាបចូលទៅក្នុងកម្រិតអតិផរណាស្នូលបន្តិចម្តងៗ។
យោងតាមលោក Michael Burry ការផ្គត់ផ្គង់លើសពីមុននៅក្នុងវិស័យលក់រាយនាំទៅរក "Bullwhip Effect" ។ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការ "Bullwhip Effect" នឹងបញ្ចប់ ហើយនឹងបង្កឱ្យមានបរិត្តផរណានៅចុងឆ្នាំនេះ។នេះជំរុញឱ្យ Fed បញ្ច្រាសផ្លូវរឹតបន្តឹង ឬសូម្បីតែចាប់ផ្តើមគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណឡើងវិញ។
I s t គាត់ " បន្ទាប់ពីការរំញោចដំបូងតឹង "អន្ទាក់ ពិបាកគេច?
"បន្ទាប់ពីការជំរុញខ្លាំងដំបូង" គឺជាអន្ទាក់ធម្មតានៅក្នុងគោលនយោបាយដែលធ្វើឱ្យធនាគារកណ្តាលភាគខាងលិចជាច្រើនមានការងឿងឆ្ងល់ក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និង 1980 ។វានៅតែលងបន្លាចប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍មួយចំនួន រហូតមកដល់សព្វថ្ងៃនេះ។
សរុបមក អន្ទាក់នេះអាចត្រូវបានពិពណ៌នាថាជាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ធនាគារកណ្តាលផ្លាស់ប្តូររវាងអតិផរណាទាប និងកំណើនខ្ពស់ម្តងហើយម្តងទៀត ដែលទីបំផុតបរាជ័យក្នុងការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពនៃគោលដៅទាំងពីរនេះ។
វាគួរឱ្យកត់សម្គាល់ថាជាប្រវត្តិសាស្ត្រព្រឹត្តិការណ៍ដែលធនាគារកណ្តាលបានកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ភ្លាមៗបន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់មិនបានកើតឡើង ហើយវាអាចកើតឡើងញឹកញាប់ជាងអ្វីដែលអ្នកគិតទៅទៀត។
តារាងខាងលើបង្ហាញពី CPI មធ្យមរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅពេលចាប់ផ្តើមនៃវដ្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 13 របស់ Fed នីមួយៗក្នុងរយៈពេល 70 ឆ្នាំកន្លងមក ក៏ដូចជាតម្លៃនៃ CPI នៅដើមនៃវដ្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់បន្ទាប់ពីវដ្តនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។
គំនូសតាងបង្ហាញថាជាញឹកញាប់មានគម្លាតរយៈពេល 4 ខែរវាងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ចុងក្រោយរបស់ Fed និងការកាត់បន្ថយអត្រាដំបូង។
លើសពីនេះទៀត CPI ជាមធ្យមនៅតែឈានដល់ 4.4% នៅពេលនៃការកាត់អត្រាការប្រាក់លើកដំបូង ដែលបង្ហាញថាការសម្រេចចិត្តរបស់ Fed លើអត្រាការប្រាក់គឺភាគច្រើនផ្អែកលើការសម្លឹងទៅមុខជាជាងលើអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅពេលនេះ។
លើសពីនេះទៅទៀត មានរយៈពេលជាច្រើនក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រ នៅពេលដែល Fed ចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឡើងវិញ ទោះបីជាអតិផរណានៅតែខ្ពស់ក៏ដោយ។
ថ្វីត្បិតតែប្រវត្តិសាស្ត្រមិនគ្រាន់តែនិយាយឡើងវិញក៏ដោយ ក៏វាតែងតែមានភាពស្រដៀងគ្នា។អ្នកវិភាគជាច្រើនក៏បាននិយាយថាវាទំនងជាខ្ពស់ដែល Fed នឹងធ្លាក់ចូលទៅក្នុងគំរូប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់ខ្លួននៃ "ការបង្កើនអត្រាការប្រាក់មុនពេលកាត់បន្ថយពួកគេ" ។
វាអាចមាន "បញ្ឈប់" នៅក្នុងអត្រា ដើរលេង ឆ្នាំនេះ
កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍នាយកដ្ឋានពាណិជ្ជកម្មបានប្រកាសថាសន្ទស្សន៍តម្លៃ PCE ស្នូល (ការចំណាយលើការប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន) បានកើនឡើងដល់ 4.7% នៅក្នុងខែឧសភា។
រូបភាពខាងលើគឺជាសូចនាករអតិផរណាដែលពេញចិត្តរបស់ Fed ។ការធ្លាក់ចុះនៃសន្ទស្សន៍តម្លៃ PCE មានន័យថាអតិផរណាក្រៅពីអាហារ និងថាមពលលែង "ខ្ពស់" ហើយមានភស្តុតាងដែលថាអតិផរណាកំពុងឡើងដល់កំពូល។
ជាមួយនឹងទិន្នផល 10 ឆ្នាំធ្លាក់ចុះពី 2.973% ទៅ 2.889% វាហាក់ដូចជាមិនងាយស្រួលទេក្នុងការត្រលប់ទៅ 3% ម្តងទៀត។
លើកលែងតែការលេចចេញនូវចំណុចអតិផរណាអតិផរណា ហេតុផលសំខាន់ជាងសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលរតនាគារ គឺជាភស្តុតាងដែលកំពុងកើនឡើងដែលបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចស្ថិតក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។
ទីផ្សារបានទប់ទល់នឹងលទ្ធភាពនៃការបញ្ច្រាសគោលនយោបាយរបស់ Fed យ៉ាងឆាប់រហ័ស។
អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគនៅក្នុង Mauldin Economics គិតថា Fed អាចនឹងបញ្ឈប់ការប្រជុំរបស់ខ្លួននៅចុងខែកញ្ញា។ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ "បញ្ឈប់" អាចមានន័យថាការដំឡើងអត្រាត្រីមាសជាជាងការកើនឡើង 50 ឬ 75 ពិន្ទុមូលដ្ឋាន។
ឧបមាថា Fed បានចាត់ទុកថាអតិផរណាស្នូលបានកាត់បន្ថយ ហើយពិតជាដឹងថាសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ក្នុងករណីនោះ ពួកគេអាចបន្តគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ បើទោះបីជាអតិផរណាមិនអាចឈានដល់គោលដៅដ៏ល្អរបស់ខ្លួននៃទិន្នផល 2 ភាគរយក៏ដោយ។
ម្យ៉ាងវិញទៀត ប្រហែលជាយើងអាចឃើញ Fed បន្ថយល្បឿននៃការរឹតបន្តឹងមុនដំណាច់ឆ្នាំនេះ ខណៈដែលការបញ្ច្រាសគោលនយោបាយដើម្បីចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់គឺមិនឆ្ងាយប៉ុន្មានទេ។
សេចក្តីថ្លែងការណ៍៖ អត្ថបទនេះត្រូវបានកែសម្រួលដោយ AAA LENDINGS;វីដេអូមួយចំនួនត្រូវបានថតចេញពីអ៊ីនធឺណិត ទីតាំងនៃគេហទំព័រនេះមិនត្រូវបានតំណាង និងអាចមិនត្រូវបានបោះពុម្ពឡើងវិញដោយគ្មានការអនុញ្ញាត។មានហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារ ហើយការវិនិយោគគួរតែប្រុងប្រយ័ត្ន។អត្ថបទនេះមិនបង្កើតជាការណែនាំអំពីការវិនិយោគផ្ទាល់ខ្លួន ហើយក៏មិនគិតពីគោលបំណងវិនិយោគជាក់លាក់ ស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុ ឬតម្រូវការរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ម្នាក់ៗដែរ។អ្នកប្រើគួរពិចារណាថាតើមតិយោបល់ឬការសន្និដ្ឋានណាមួយដែលមាននៅទីនេះគឺសមស្របនឹងស្ថានភាពជាក់លាក់របស់ពួកគេ។វិនិយោគទៅតាមហានិភ័យផ្ទាល់ខ្លួនរបស់អ្នក។
ពេលវេលាផ្សាយ៖ កក្កដា-០៧-២០២២