តើ Powell នឹងក្លាយជា Volcker ទីពីរទេ?
០៦/២៣/២០២២
សុបិន្ត ត្រឡប់ទៅ ឆ្នាំ 1970
កាលពីថ្ងៃពុធ ធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយចំណុចមូលដ្ឋាន 75 ដែលជាការផ្លាស់ប្តូរដ៏ធំបំផុតក្នុងរយៈពេលជិត 3 ទសវត្សរ៍ ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណាខ្ពស់។
ថ្មីៗនេះ អតិផរណាបានឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 40 ឆ្នាំ អស់រយៈពេលជាច្រើនខែនៅក្នុងអ្វីដែលអាចហៅថា "អូសបន្លាយ" នៃអតិផរណាខ្ពស់ ដែលរំលឹកឡើងវិញនូវវិបត្តិ stagflation ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក ដែលបានផ្ទុះឡើងក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ។
នៅពេលនោះ អត្រាអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានឡើងដល់ 15% កំណើន GDP បានធ្លាក់ចុះ អត្រាគ្មានការងារធ្វើបានកើនឡើង។ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធបានផ្លាស់ប្តូររវាងការដោះស្រាយជាមួយនឹងអតិផរណា និងការងារ ដែលបណ្តាលឱ្យអតិផរណាកើនឡើង និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ។
វាគឺជាលោក Paul Volcker ដែលពេលនោះជាប្រធាននៃ Federal Reserve ដែលពិតជាបានជួយសហរដ្ឋអាមេរិកឱ្យរួចផុតពីភាពទុក្ខព្រួយដែលជាប់គាំងនៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 គាត់បានយកឈ្នះលើទស្សនៈមិនពេញចិត្តទាំងអស់ និងបានដាក់គោលនយោបាយតឹងរ៉ឹងដោយកម្លាំងផ្គរលាន់។អត្រាគ្មានការងារធ្វើបានកើនឡើងពី 6% ទៅ 11% ក្នុងរយៈពេលដ៏ខ្លី បន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លើសពី 10%។
នៅពេលនោះ កម្មករសំណង់បានផ្ញើដុំឈើដ៏ធំដល់គាត់ក្នុងការតវ៉ា អ្នកលក់រថយន្តបានផ្ញើកូនសោរទៅរថយន្តថ្មីដែលគ្មាននរណាម្នាក់ចង់បាន ហើយកសិករនៅលើត្រាក់ទ័រស្រែកនៅខាងក្រៅអគារថ្មម៉ាបពណ៌សរបស់ Federal Reserve ។ប៉ុន្តែគ្មានអ្វីមួយដែលធ្វើឲ្យលោក Volcker ទទួលបានការចាប់អារម្មណ៍នោះទេ។
ក្រោយមកគាត់បានដំឡើងអត្រាការប្រាក់គោលដល់ជាង 20% ដោយកាត់បន្ថយអតិផរណាធ្ងន់ធ្ងរនៅពេលនោះ វិបត្តិអាចឈានដល់ភាពជិតស្និទ្ធ សេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានទាញត្រឡប់មកវិញ ដែលជាមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់ទសវត្សរ៍ជាបន្តបន្ទាប់។ នៃភាពរុងរឿង។
តើ Volcker មកដល់ហើយឬនៅ?
ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ចាប់តាំងពីខែមីនាបានធ្វើឱ្យទីផ្សារមានការរង្គោះរង្គើ៖ ពេលវេលា Volcker បានមកដល់ម្តងទៀត។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយវាគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ដែល Fed ខ្លួនឯងមិនបានបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់នូវសញ្ញានៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 75BP ទៅកាន់ទីផ្សារនៅមុនថ្ងៃនៃកិច្ចប្រជុំអត្រានេះ ហើយវាសមហេតុផលក្នុងការនិយាយថាប្រតិបត្តិការនេះគឺលើសពីការរំពឹងទុក។
ប៉ុន្តែគិតត្រឹមថ្ងៃទី 15 ខែមិថុនា ទីផ្សារបានកំណត់តម្លៃទាំងស្រុងនៅក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នេះ នៅថ្ងៃដែលការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បានធ្លាក់ចុះ ទីផ្សារបានក្លាយទៅជាព័ត៌មានមិនអំណោយផល ហើយភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងរួមគ្នា។
មូលហេតុឫសគល់នៃបាតុភូតនេះគឺថាទិន្នន័យ CPI លើសពីការរំពឹងទុក និងរបាយការណ៍មួយនៅក្នុង Wall Street Journal ដែលជាទស្សនាវដ្តីដែលគេស្គាល់ថាជា "ទីភ្នាក់ងារព័ត៌មានសហព័ន្ធ" ។
របាយការណ៍នេះបានចង្អុលបង្ហាញថារបាយការណ៍អតិផរណាដែលរំខានជាបន្តបន្ទាប់ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានថ្ងៃថ្មីៗនេះទំនងជានឹងនាំឱ្យមន្រ្តីរបស់ Fed ពិចារណាការដំឡើងអត្រាមូលដ្ឋាន 75 ដែលមិនរំពឹងទុកនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំសប្តាហ៍នេះ។
អត្ថបទនេះបានបង្កឱ្យមានភាពចលាចលនៅក្នុងទីផ្សារ ហើយសូម្បីតែឧស្សាហកម្មដ៏ធំរបស់ក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs និង JPMorgan បានធ្វើតាមការនាំមុខរបស់គាត់ ហើយបានកែប្រែការព្យាករណ៍របស់ពួកគេពេញមួយយប់។
ទីផ្សារបានចាប់ផ្តើមតម្លៃយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 75 BP នៅឯកិច្ចប្រជុំអត្រាការប្រាក់នេះ ហើយការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ដែលរំពឹងទុកនៅក្នុងខែមិថុនាភ្លាមៗបានបញ្ជូនលទ្ធភាពនៃការដំឡើង 75 ចំណុចមូលដ្ឋានកើនឡើងដល់ជាង 90% ដោយដឹងថាតួលេខនេះគឺត្រឹមតែ 3.9% ប៉ុណ្ណោះ។ សប្តាហ៍មុន។
ចាប់តាំងពីពេលនោះមក វាហាក់បីដូចជា Fed ត្រូវបានដឹកនាំដោយទីផ្សារ៖ វាបានបង្កើនអត្រាការប្រាក់ដោយ 75 ចំណុចមូលដ្ឋានដោយមិនបង្កើត "ការរំពឹងទុក" ជាមុនណាមួយឡើយ។
លើសពីនេះទៀត Powell ក៏បានចេញផ្សាយសារដែលច្រលំនៅក្នុងសន្និសីទផងដែរ: 75 ចំណុចជាមូលដ្ឋាននៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នឹងមិនមែនជារឿងធម្មតាក្នុងការមើលឃើញនោះទេប៉ុន្តែការដំឡើង 75bp ផ្សេងទៀតទំនងជានៅក្នុងខែកក្កដា។គាត់គិតថាការរំពឹងទុកអតិផរណារបស់អ្នកប្រើប្រាស់កំពុងប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យពីអតិផរណាចំណងជើង ប៉ុន្តែទន្ទឹមនឹងនោះ គាត់ក៏បាននិយាយថា អត្រាអតិផរណាបច្ចុប្បន្នមិនប៉ះពាល់ដល់ការរំពឹងទុកតាមមធ្យោបាយជាមូលដ្ឋានណាមួយឡើយ។
ការបញ្ចេញមតិច្របូកច្របល់ និងចម្លើយមិនច្បាស់លាស់ ក៏ដូចជាវិធានការជំរុញការសម្រេចចិត្តទាំងអស់លើទិន្នន័យជាបន្តបន្ទាប់បានធ្វើឱ្យយើងពិបាកមើលឃើញពីភាពតឹងតែង និងភាពរឹងមាំស្រដៀងគ្នាក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាខ្ពស់ពី Powell ដែលជាក្រុមហ៊ុន Volcker ។
រហូតមកដល់ពេលនេះ អ្វីដែលទីផ្សារខ្លាចបំផុតគឺមិនមែនជាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទេ ប៉ុន្តែជាការយល់ច្រលំជាងរបស់ Fed ។
តើលក្ខខណ្ឌអ្វីខ្លះអាចបញ្ចប់ នេះ។ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់?
នៅក្នុងខែមីនា ផែនការចំណុច FOMC បានបង្ហាញថា Fed នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្តិចម្តងៗក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំខាងមុខ។ខណៈពេលដែលផែនការចំណុច FOMC បច្ចុប្បន្នបង្ហាញថាបន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដ៏ធំមួយក្នុងកំឡុងឆ្នាំនេះ និងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់តិចតួចនៅឆ្នាំក្រោយ Fed ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំក្រោយ។
ប៉ុន្តែអតិផរណា ភាពតឹងរ៉ឹង កំណើនបានបង្កើតជា "ត្រីកោណដែលមិនអាចទៅរួច" FOMC បានសង្កត់ធ្ងន់ម្តងទៀតថាការដោះស្រាយអតិផរណាគឺជាគោលដៅចម្បង ប្រសិនបើគោលដៅចម្បងបច្ចុប្បន្នគឺដើម្បីការពារអតិផរណា និងសោធននិវត្តន៍នោះ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចទំនងជាជៀសមិនរួច។
ការរក្សាអតិផរណាឱ្យស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រងគឺតែងតែជាល្បែងមួយ ដោយចងចាំថាសកម្មភាពរបស់លោក Volcker ត្រូវបានអមដោយវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចចំនួនពីរ ហើយគាត់បានបង្ហាញពីសារៈសំខាន់នៃ Fed ក្នុងការរក្សាស្ថិរភាពតម្លៃ។មានតែតាមរយៈការរក្សាស្ថិរភាពតម្លៃប៉ុណ្ណោះ ទើបនឹងមានកំណើនរឹងមាំរយៈពេលវែង។
ឥឡូវនេះវាហាក់បីដូចជាមានតែការប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៃអតិផរណា ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃភាពអត់ការងារធ្វើ ឬវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ឬទីផ្សារនឹងរារាំង Fed ។
ប៉ុន្តែនៅពេលដែលភ្នាក់ងារកាន់តែច្រើនឡើង ៗ ចេញការព្រមានអំពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ទីផ្សារអាចនឹងចាប់ផ្តើមឡើងថ្លៃបន្តិចម្តងៗក្នុងហានិភ័យធ្លាក់ចុះដល់សេដ្ឋកិច្ច ហើយយើងអាចរំពឹងថានឹងឃើញទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណអាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំធ្លាក់ចុះក្រោម 2.5% សូម្បីតែមុនដំណាច់ឆ្នាំក៏ដោយ។
ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពងងឹតមុនពេលថ្ងៃរះអាចជាការលំបាកបំផុត។
សេចក្តីថ្លែងការណ៍៖ អត្ថបទនេះត្រូវបានកែសម្រួលដោយ AAA LENDINGS;វីដេអូមួយចំនួនត្រូវបានថតចេញពីអ៊ីនធឺណិត ទីតាំងនៃគេហទំព័រនេះមិនត្រូវបានតំណាង និងអាចមិនត្រូវបានបោះពុម្ពឡើងវិញដោយគ្មានការអនុញ្ញាត។មានហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារ ហើយការវិនិយោគគួរតែប្រុងប្រយ័ត្ន។អត្ថបទនេះមិនបង្កើតជាការណែនាំអំពីការវិនិយោគផ្ទាល់ខ្លួន ហើយក៏មិនគិតពីគោលបំណងវិនិយោគជាក់លាក់ ស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុ ឬតម្រូវការរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ម្នាក់ៗដែរ។អ្នកប្រើគួរពិចារណាថាតើមតិយោបល់ឬការសន្និដ្ឋានណាមួយដែលមាននៅទីនេះគឺសមស្របនឹងស្ថានភាពជាក់លាក់របស់ពួកគេ។វិនិយោគទៅតាមហានិភ័យផ្ទាល់ខ្លួនរបស់អ្នក។
ពេលវេលាប្រកាស៖ ថ្ងៃទី ២៣ មិថុនា ២០២២